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中国白酒行业:高端品牌领跑市场

    
    行业高端化给上层品牌带来发展机会.得益于国内的市场化改革,白酒行业在1998-2018年间在应收及净利方面分别以12.9%及19.9%的复合增长率迅速发展。尽管白酒产量及行业营收在2016年达到了峰值,行业净利在2017及2018年依然以超过20%的年增长率增长,与此同时,行业净利润率也从2016年的13%上升到了2018年的23.3%。
    以微观视角来看,贵州茅台旗下的53度飞天茅台的一批价自2016年9月起上涨了111%达到了超过人民币2,000/500毫升瓶,由此可见消费者对于优质白酒的需求引领了整个行业的高端化发展。预计行业高端化会对一系列高端品牌有利好影响包括贵州茅台,宜宾五粮液以及泸州老窖。
    高端白酒对于消费者来说是否太贵?目前白酒的价格对于中国消费者是否太贵,这个问题经常被提及。从53度飞天茅台的零售价与人均可支配收入的比例来看,飞天茅台的零售价在2000年大概是该年人均可支配收入的6.7%,而在2018年该值已经下降到了6%。该项指标在2012年达到最高值12.7%,而由于政府的反贪行动,其在2014年便下跌到了4.9%。因此,高端白酒目前的终端价依然在合理范围内,并且具备一定的提价空间。不过,唯一的考量就是由于白酒较长的生产周期,其产销量能不能追上市场需求。
    予以贵州茅台优于大市评级并予以宜宾五粮液中性评级。白酒行业特别是高端白酒这部分未来发展前景良好。相信贵州茅台的行业领军地位、品牌形象以及提价潜力将帮助其快速发展,预计其净利润的复合增长率在2019到2021财年将达到18.3%,并予以优于大市评级。另一方面,宜宾五粮液虽然也处在增长期,但是其面临更多的不确定性,例如市场对第八代普五的接受程度,中低端产品线所面临来自其它品牌的竞争等,所以予以其中性评级。(江源 荐,黄筱鹂 编辑)
    来源:中国酒业新闻 2019-08-07

      

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